부의 흐름 (THE FLOW), 경제, 자산 시장 움직임, 경제 이슈

 올여름 피서 계획 세워두신 분들, 특히 동해안이나 남해안 쪽으로 떠날 생각이신 분들은 지금 당장 기상 예보를 한 번 더 확인하시는 게 좋을 것 같습니다. 저도 이번 주말 강릉 쪽을 갈까 고민했다가, 예보를 보고 일정을 바꿨습니다. 북서 태평양에 태풍이 무려 세 개나 동시에 포착되는 상황이고, 그 중 15호 태풍 찬홈의 경로가 심상치 않습니다. 태풍 3개 동시 발생, 왜 지금인가  저는 매년 여름 태풍 시즌을 꽤 예민하게 챙기는 편입니다. 태풍이 오면 사진 찍으러 나가는 무모한 취미도 있고, 가족이 동해안 근처에 살고 있어서 피해 상황을 실시간으로 확인해야 할 때도 많았거든요. 그런데 이번처럼 태풍이 세 개나 동시에 포착된 경우는 제 기억에도 드문 편입니다.  현재 북서 태평양에는 13호 태풍 돌핀, 15호 찬홈, 16호 페이러우가 동시에 활동 중입니다. 이렇게 여러 태풍이 한꺼번에 발생하는 현상의 배경에는 해수면온도(SST)와 깊은 관련이 있습니다. SST란 해양 표층의 수온을 의미하는데, 이 수온이 높을수록 태풍이 에너지를 공급받아 발달하기 쉽습니다. 올해 여름 북서 태평양의 해수면온도가 평년보다 높게 유지되고 있다는 점이 이번 다중 태풍 발생의 배경으로 꼽힙니다.  태풍 돌핀은 이미 중국 동부에 상륙해 저장성과 상하이를 쑥대밭으로 만들었습니다. 상하이의 24시간 누적 강수량이 313mm를 기록했는데, 이는 기상 관측 150여 년 역사상 최고치입니다([출처: 기상청](https://www.kma.go.kr)). 632미터 높이의 상하이 타워에서는 진동감쇠기(TMD)가 무려 50cm나 흔들렸다는 소식도 나왔습니다. TMD란 고층 건물의 진동을 줄이기 위해 건물 상단에 설치하는 거대한 추로, 보통 강풍이나 지진 발생 시 건물 반대 방향으로 움직이며 구조물을 안정시키는 장치입니다. 그 기록의 절반에 해당하는 진동이 발생했다는 것 자체가 돌핀의 위력을 단적으로 보여줍니다.  찬홈과의 관계에서 주목할 점은 태풍 간 상호작용...

 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 여름 휴가철마다 캠핑장이나 야영장에서 고기를 구워 먹다 보면 "이 고기, 진짜 국내산 맞아?" 하는 의심이 한 번쯤 스치거든요. 막연한 의심이라 그냥 넘겼는데, 이번에 국립농산물품질관리원이 발표한 단속 결과를 보고 나서는 그냥 넘길 수가 없었습니다. 106곳에서 119건. 숫자만 봐도 이게 일부 예외적인 사례가 아니라는 게 느껴졌습니다. 단속 적발: 숫자로 드러난 원산지 위반 실태  이번 단속은 국립농산물품질관리원(농관원)이 2025년 7월 15일부터 31일까지 진행한 집중 점검이었습니다. 농관원이란 농산물·축산물의 품질 관리와 원산지 표시 단속을 전담하는 농림축산식품부 산하 기관으로, 현장 단속반과 사이버 단속반을 동시에 운영합니다.  결과는 꽤 충격적이었습니다. 적발된 119건 가운데 품목별로 살펴보면 다음과 같습니다. - 돼지고기: 82건 (전체의 68.9%) - 쇠고기: 15건 - 닭고기: 12건 - 오리고기: 7건 - 염소고기: 2건 - 양고기: 1건  돼지고기가 압도적으로 많다는 게 제 예상과는 달랐습니다. 저는 쇠고기, 특히 한우 둔갑 문제가 가장 심각할 거라고 생각했거든요. 하지만 실제 수치를 보니 돼지고기 쪽이 훨씬 비중이 높았습니다. 아마 단가 차이가 쇠고기보다 상대적으로 작아서 적발 리스크 대비 이익이 더 크다고 판단하는 업자들이 많은 것 같습니다.  업종별로는 일반음식점이 66곳으로 가장 많았고, 식육판매점 20곳, 식육 가공처리업체 3곳이 뒤를 이었습니다. 온라인 쇼핑몰과 배달 앱도 단속 대상에 포함됐다는 점이 눈에 띄었습니다. 농관원은 사이버 단속반이 사전에 부정 유통 의심 업체를 추려낸 뒤 현장 단속반을 투입하는 방식을 썼다고 밝혔습니다.  현장에서는 원산지 판별 키트(Origin Identification Kit)도 활용됐습니다. 원산지 판별 키트란 축산물의 유전자 정보나 단백질 구조를 분석해 국내산과 수입산을 빠르게 구분할 수 있는 검사 도구입니...

 주가가 60% 넘게 빠진 종목이 6거래일 만에 50% 반등한다면, 보통은 일시적 수급 장난이라고 봐야 할까요? 저도 처음엔 그렇게 생각했습니다. 그런데 효성중공업 실적 발표 자료를 직접 들여다보니 생각이 달라졌습니다. 연간 신규 수주 가이던스가 8조4000억 원에서 12조 원으로 대폭 상향됐고, 수주잔고는 역대 최대인 17조5000억 원을 기록했습니다. 이건 단순한 반등이 아닐 수 있습니다. [효성 북미시장에서 대규모 수주 - 효성중공업] 60% 조정 뒤 50% 반등, 과매도였나 과열이었나  올해 5월 초 고점 대비 효성중공업 주가가 60% 가까이 빠졌을 때, 시장에서는 "북미 전력기기 수요가 과대평가됐다"는 시각이 팽배했습니다. 저도 솔직히 그 조정이 나오는 동안은 '그럴 만하다'고 봤습니다. AI 데이터센터 수요 기대감으로 단기간에 너무 많이 오른 측면이 있었으니까요.  그런데 2분기 실적 발표일인 7월 31일 하루에만 27.6% 급등했고, 이후 6거래일 동안 누적 49.5%가 올랐습니다. 이 수치를 보면 단순한 낙폭 과대 매수세로만 설명하기 어렵습니다. 핵심 반등 배경을 정리하면 다음과 같습니다. - 2분기 중공업 부문 신규 수주 3조3000억 원(전년 동기 대비 51% 증가) - 상반기 누적 수주 7조5000억 원 돌파 - 연간 수주 가이던스를 8조4000억 원에서 12조 원으로 상향 - 분기 말 수주잔고 17조5000억 원, 이 중 북미 비중 57%  2분기 영업이익이 시장 컨센서스(2907억 원)를 밑도는 2643억 원에 그쳤다는 점은 실망 요인으로 꼽힙니다. 그런데 이 부분은 중동 지역 제품 인도 지연과 미국향 물량이 운송 중 재고로 분류된 탓으로, 실적이 사라진 게 아니라 밀린 것에 가깝습니다. 저는 이걸 악재보다는 이연(移延)으로 읽었습니다. 765kV 변압기, 왜 이게 핵심인가  효성중공업 이야기에서 765kV 초고압 변압기가 자꾸 나옵니다. 처음에는 숫자가 크니까 뭔가 대단한 것이겠지 싶었는데, ...

 금이 안전자산이라는 말은 오래전부터 들어왔지만, 솔직히 저는 몇 년 전까지만 해도 반신반의했습니다. 그런데 러시아-우크라이나 전쟁 이후 각국 중앙은행들이 금을 쓸어담듯 사들이는 걸 보고 생각이 바뀌었습니다. 심지어 한국은행도 13년 만에 금 매입에 다시 나서겠다는 신호를 보냈습니다. 단순한 유행이 아닐 수 있다는 생각이 들었습니다. 중앙은행들이 금을 사들이는 배경  저는 처음에 이게 단순히 불안심리 때문이라고 봤습니다. 그런데 직접 관련 자료들을 찾아보니 구조적인 이유가 따로 있었습니다.  핵심은 외환보유액 자산 다변화(diversification)입니다. 여기서 다변화란 특정 자산이나 통화에 쏠린 보유 비중을 줄이고, 리스크를 여러 자산으로 분산하는 전략을 의미합니다. 지금껏 대부분의 국가들은 외환보유액의 상당 부분을 미국 달러화 자산, 즉 미국 국채로 운용해 왔습니다. 그런데 2022년 러-우 전쟁 직후 미국과 유럽이 러시아 중앙은행의 외환보유액을 동결하는 일이 벌어졌습니다. 이 사건이 전 세계 중앙은행들에게 충격을 준 것입니다. "달러 자산도 언제든 동결될 수 있구나"라는 인식이 퍼진 셈입니다.  세계금위원회(WGC)가 올해 2~5월 전 세계 중앙은행 73곳을 대상으로 설문한 결과, 5년 뒤 외환보유액에서 금 비중이 늘어날 것이라고 답한 비율이 83%에 달했습니다([출처: 세계금위원회](https://www.gold.org)). 제가 이 수치를 처음 봤을 때 솔직히 놀랐습니다. 일부 기관의 전망이 아니라 당사자인 중앙은행들 스스로 그렇게 답했다는 점에서 무게감이 달랐습니다. 중앙은행들이 금 보유를 늘리는 이유를 정리하면 다음과 같습니다. - 미 달러화 집중 리스크 분산 (외환보유액 자산 다변화) - 지정학적 리스크 확대에 따른 안전자산 수요 증가 - 자국 통화 신뢰도가 낮은 국가의 통화 방어 수단 확보 - 미국과 갈등 관계에 있는 국가들의 달러 의존도 축소 전략 달러 다변화의 최전선, 폴란드와 중국  저는 이 ...

 골드만삭스가 코스피 12개월 목표치를 12,000으로 유지했습니다. 현재 지수 대비 약 92% 추가 상승 여력이 있다는 얘기입니다. 솔직히 처음 이 수치를 봤을 때 저도 눈을 의심했습니다. 자고 일어나면 빨간불인데, 세계 최대 투자은행이 "지금이 기회"라고 말하는 이유가 뭔지 따져볼 필요가 있었습니다. 코스피 급락의 실제 원인: 숫자로 보면 다르게 읽힌다 [ 미국 월스트리트의 글로벌 투자 은행 골드만삭스 로고]  코스피는 올해 초부터 6월 22일까지 무려 116% 급등하며 사상 최고치인 9,114.55를 기록했습니다. 그러다 7월 30일 저점까지 39% 하락했고, 바로 다음날인 31일에 하루 만에 18% 반등하며 역대 최대 일간 상승 폭을 찍었습니다. 제가 직접 차트를 들여다봤을 때 이 진폭이 워낙 가팔라서, 단순히 펀더멘털 변화로만 설명하기 어렵다는 인상을 받았습니다.  골드만삭스도 같은 판단을 내렸습니다. 하락의 직접적 원인으로 반도체 메모리 사이클 지속 가능성에 대한 시장의 우려를 꼽으면서도, 낙폭을 증폭시킨 건 기술적 요인이었다고 분석했습니다. 여기서 레버리지 ETF란 기초 지수 수익률의 2배 또는 3배를 추종하도록 설계된 상장지수펀드를 말합니다. 지수가 오를 때는 수익이 배로 늘어나지만, 하락장에서는 손실도 그만큼 빠르게 쌓입니다. 이 레버리지 ETF 보유자들의 강제 매도와 단기 모멘텀 추종 투자자들의 이탈이 맞물리면서 낙폭이 실제 가치 훼손 이상으로 커졌다는 설명입니다.  또 하나 주목할 지표가 RSI입니다. RSI란 상대강도지수(Relative Strength Index)로, 일정 기간 동안 주가가 오른 날과 내린 날의 평균을 비교해 과매수·과매도 여부를 0~100 사이 수치로 나타내는 기술적 지표입니다. 통상 70을 넘으면 과매수로 봅니다. 그런데 코스피는 최근 몇 달간 RSI가 80을 웃돌았습니다. 제 경험상 이 구간에서 조정이 오지 않은 경우를 본 적이 거의 없습니다. 어떤 의미에서는 이번 하락은 예고된 수...

 오늘 서울 낮 기온이 39도까지 오를 것으로 예보됐습니다. 2018년 세운 역대 최고기온 39.6도에 불과 0.6도 차이입니다. 저는 오전 8시에 잠깐 밖에 나갔다가 이미 30도가 넘는 열기에 그냥 들어와버렸는데, 오늘이 이번 폭염의 정점이 될 수 있다는 게 현실로 느껴졌습니다. [태퐁 돌핀 한반도 영향] 열돔이 태풍마저 밀어냈다  이번 폭염의 핵심은 열돔(Heat Dome)입니다. 열돔이란 고기압이 대기 상층에서 뚜껑처럼 자리를 잡아 뜨거운 공기가 빠져나가지 못하고 지표면에 쌓이는 현상을 말합니다. 쉽게 말해 거대한 냄비 뚜껑이 한반도 위에 덮인 셈입니다.  그 결과가 어느 정도냐면, 북상 중이던 제13호 태풍 돌핀조차 이 고기압 덩어리를 뚫지 못하고 중국 상하이 남쪽으로 방향을 틀었습니다. 태풍이 한반도 쪽으로 올라오려면 상층의 기류, 즉 지향류(Steering Flow)를 타야 합니다. 지향류란 태풍의 이동 방향과 속도를 결정하는 대기 상층의 흐름을 말하는데, 지금처럼 강한 고기압이 버티고 있으면 이 흐름 자체가 막혀버립니다. 태풍이 스스로 갈 길을 찾지 못하는 상황이 된 거죠.  여기에 푄(Foehn) 현상까지 겹쳤습니다. 푄 현상이란 바람이 산을 넘을 때 건조해지고 온도가 올라가는 기상 현상인데, 고기압에서 불어오는 동풍이 백두대간을 넘으면서 열을 품어 서쪽 지방을 더욱 뜨겁게 달구고 있습니다. 이것이 수도권과 전남 기온이 다른 지역보다 유독 높게 올라가는 이유입니다. 저도 처음에는 "왜 서울이 대구보다 더 덥지?" 싶었는데, 지형 구조와 바람 방향이 맞물린 결과였습니다.  오전 8시 기준 서울은 이미 30.5도였고, 인천은 31.1도를 기록했습니다. 서울의 역대 최고기온은 2018년 8월 1일의 39.6도로, 근대 기상관측이 시작된 1907년 이후 가장 높은 수치입니다. [출처: 기상청] 오늘 예보대로 기온이 오른다면 그 기록에 아주 가까이 다가서게 됩니다.  오늘 주요 지역 예상 낮 최고기온을 ...

 솔직히 저는 이번 규제가 이렇게 빠르게 실행될 줄 몰랐습니다. 7월 31일 기본예탁금 3000만 원 상향 조치가 시행되면서 테슬라 레버리지 ETF 순매수가 하루 만에 1억 3000만 달러에서 255만 달러로 쪼그라들었습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 문제를 수습하다가 해외 상품까지 불똥이 튄 셈인데, 개인 투자자 입장에서는 황당할 수밖에 없는 상황이었습니다. [레버리지 투자 모습] 예탁금 3000만 원, 서학개미까지 막아버린 규제의 속사정  금융당국이 이번에 손댄 핵심은 기본예탁금(Basic Deposit Requirement)입니다. 기본예탁금이란 특정 금융상품을 거래하려면 계좌에 미리 쌓아둬야 하는 최소 현금 규모를 의미합니다. 기존에는 가용증권을 포함해 1000만 원만 있으면 단일종목 레버리지 ETF를 거래할 수 있었는데, 7월 31일부터는 현금으로만 3000만 원을 예탁해야 합니다. 진입 장벽이 세 배로 높아진 것입니다.  이 조치의 직접적인 배경은 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 상품이었습니다. 상장 이후 8월 초까지 개인 순매수 규모가 약 14조 170억 원에 달했고, 이는 지난해 개인의 코스닥 전체 순매수 규모(7조 850억 원)의 두 배를 넘는 수준이었습니다. [출처: 금융위원회] 한 종목에 이렇게 자금이 쏠리면 시장 전체가 흔들릴 수밖에 없다는 논리였습니다.  문제는 여기서 시작됩니다. 규제 대상을 국내 상품에만 한정하지 않고, 테슬라·구글·엔비디아 등 해외 주식을 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지 ETF까지 같은 기준으로 묶어버렸습니다. 그 결과 해외주식 순매수 상위 50개 종목에 포함된 단일종목 레버리지 ETF 수가 규제 전 12개에서 시행 후 6개로 절반이나 줄었습니다. 제가 직접 관련 커뮤니티 반응을 살펴봤는데, "삼전·하닉이 문제인데 테슬라는 무슨 죄냐"는 말이 거의 모든 글에 달려 있었습니다.  이번 규제에서 적용 여부를 가르는 핵심 기준을 정리하면 다음과 같습니다. - 단일종목 ...