부의 흐름 (THE FLOW), 경제, 자산 시장 움직임, 경제 이슈

 투자하면서 내가 산 주가가 계속 내려갈 때, 과연 물타기(추가 매수) 가 맞는 선택인지 확신이 없어서 밤잠을 설쳐본 경험은 주식 투자자라면 누구나 한 번쯤 뼈저리게 겪어보셨을 겁니다. 저 역시 그런 쓰린 상황을 여러 번 겪어봤기에 이번 룰루레몬(LULU) 사태가 남 일 같지 않게 다가왔습니다. 2023년 사상 최고가 고점에서 무려 80%가 폭락했고 올해 들어서만 51%나 추락한 룰루레몬은 급기야 심리적 마지지선인 100달러 선마저 위협받고 있습니다. 이 하락의 터널 속에서 끝까지 추가 매수를 외치고 있는 '빅쇼트'의 주인공 마이클 버리 의 뚝심은 과연 성공할 수 있을지, 그 이면의 숫자를 아주 깊숙이 뜯어보겠습니다. [룰루레몬 새 CEO 하이디오닐 - 매일경제] 1. 역성장 쇼크, 숫자가 말해주는 룰루레몬의 추락  지난 4일 뉴욕 증시에서 룰루레몬은 하루 만에 17.38%라는 파괴적인 급락세를 기록하며 100.61달러 에 거래를 마쳤습니다. 이는 무려 2018년 이후 6년여 만에 마주한 최저가 수준입니다. 사상 최고가를 찍었던 2023년 당시의 주가와 비교하면 무려 80%가 공중중발 한 셈인데, 이 잔인한 숫자를 처음 마주했을 때 저도 눈을 의심하지 않을 수 없었습니다.  이번 폭락의 직접적인 도화선은 단연 2분기 실적 발표였습니다. 룰루레몬의 2분기 총 매출은 전년 동기 대비 4% 감소했고, 순이익 역시 11% 줄어들며 역성장의 늪에 빠졌습니다. 여기서 유심히 봐야 할 지표는 바로 동일매장 매출 성장률(Same-Store Sales Growth) 입니다. 이는 신규 매장 출점에 따른 착시를 제외하고, 오직 기존 매장들만으로 매출이 얼마나 늘고 줄었는지를 측정해 브랜드의 본질적 경쟁력을 보여주는 가장 정직한 척도인데, 이 수치마저 시장의 기대치를 처참하게 밑돌았습니다. 실적 및 가이던스 항목 시장 예상치 / 이전 수치 발표된 ...

 S&P500이 9% 오르는 동안 버크셔 해서웨이 주가가 오히려 4% 내려갔다면, 여러분은 어떤 생각이 드십니까? 저는 처음 이 수치를 봤을 때 솔직히 눈을 의심했습니다. 수십 년간 '시장을 이기는 주식'의 대명사였던 버크셔가 이렇게 뒤처지고 있다는 사실이 쉽게 와닿지 않았기 때문입니다. 지금 버크셔에 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요. 상대수익률로 보면 버크셔는 이미 20년을 잃었다  버크셔 해서웨이 주가가 떨어지고 있는 것이 아닙니다. 오해하기 쉬운 부분인데, 절대적인 주가 자체는 사상 최고치 대비 불과 6% 아래에 머물러 있습니다. 문제는 상대수익률(Relative Performance)입니다. 여기서 상대수익률이란 특정 주식이 기준 지수, 이 경우 S&P500 대비 얼마나 더 잘 또는 못했는지를 나타내는 비교 지표입니다. 절대적으로 오르더라도 지수보다 덜 오르면 상대수익률은 마이너스가 됩니다.  뉴욕의 독립 리서치 기관 22V 리서치는 최근 보고서에서 버크셔와 S&P500의 상대적 성과 비율이 2007년 수준으로 되돌아갔다고 분석했습니다. 이게 무슨 뜻이냐면, 2007년에 S&P500 인덱스펀드 대신 버크셔 주식을 산 사람과 그냥 인덱스펀드를 산 사람이 지금쯤 비슷한 수익률을 손에 쥐고 있다는 뜻입니다. 약 20년 가까운 시간 동안 버크셔가 만들어낸 알파(Alpha), 즉 시장 대비 초과 수익이 사실상 증발했다는 계산이 나옵니다. 알파란 시장 평균을 넘어서는 추가 수익을 뜻하는 투자 용어로, 투자 실력이나 전략의 우위를 측정하는 데 흔히 쓰입니다.  제가 직접 BRK.A와 SPY(S&P500 추종 ETF)의 비율 차트를 들여다봤는데, 2008년 금융위기 이후 가장 가파른 하락 곡선을 그리고 있었습니다. 단순히 한 해 부진한 게 아니라, 추세 자체가 꺾인 모양새였습니다. 이쯤 되면 '일시적인 침체인가, 구조적인 변화인가'라는 질문을 던지지 않을 수가 없었습니다.  버크셔의 상대 ...