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코스피 급락 원인, 도대체 무엇인가? (배경, 수급 분석, 투자 전망)

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 증권 앱을 열었다가 그냥 닫아버린 날이 벌써 며칠째인 분들, 저도 그랬습니다. 한 달 전만 해도 "1만5000 간다"는 말을 귀가 따갑도록 들었는데, 지금은 5000선 붕괴를 걱정하는 글들이 피드를 가득 채우고 있습니다. 무슨 일이 벌어지고 있는 건지, 그리고 지금 어떻게 판단해야 하는지 제 경험과 시각으로 풀어보겠습니다. 불과 한 달 만에 무너진 랠리의 배경  6월 22일, 코스피는 사상 최고치인 9114.55를 기록했습니다. 그로부터 사흘 뒤 골드만삭스는 "코스피 1만5000"이라는 전망을 내놨고, 시장 분위기는 완전히 들떠 있었습니다. 제가 직접 그 시점을 지켜봤는데, 솔직히 그 낙관론이 얼마나 빠르게 뒤집힐지는 짐작도 못했습니다.  이후 코스피는 24거래일 동안 가파른 내리막을 걸었고, 40% 가까이 하락하며 5000선 중반대까지 밀렸습니다. 상승 마감한 날은 고작 9일에 불과했습니다.  하락의 표면적인 원인은 이른바 메모리 피크아웃(Peak-Out) 논리입니다. 피크아웃이란 실적이나 수요가 정점을 찍고 꺾이기 시작하는 시점을 뜻합니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이 구글·마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영사)들의 AI 인프라 투자에 크게 의존하고 있는데, 그 투자 여력이 줄어들고 있다는 우려가 커진 것입니다.  여기에 중국 문샷AI의 저비용 AI 모델 '키미 K3' 출시, 메타의 AI 컴퓨팅 잉여 자원을 활용한 클라우드 사업 선언 등도 "AI 거품이 꺼지는 것 아니냐"는 분위기에 불을 붙였습니다. 그리고 결정적으로 7월 28일, 중국이 반도체 제조용 심자외선(DUV) 노광장비를 자체 개발했다는 소식이 전해졌습니다. DUV 노광장비란 반도체 회로를 웨이퍼에 새기는 핵심 장비로, 그동안 ASML 같은 해외 기업에 의존하던 것을 중국이 독자 개발했다는 의미입니다. 삼성전자·SK하이닉스가 장악한 글로벌 메모리 시장의 경쟁 구도가 흔들릴 수 있다는 신호로 시장은 읽었습...

요즘의 빌라 시장 (거래량, 재개발, 주거사다리)

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 올해 1~3월 서울 빌라 거래량이 전년 대비 50% 가까이 급증했습니다. 이 수치를 처음 봤을 때 솔직히 좀 놀랐습니다. 전세사기 트라우마가 채 가시지도 않은 시장에서 빌라가 다시 주목받고 있다는 게, 제 눈엔 반가운 신호가 아니라 '갈 곳 없는 수요'의 방증처럼 읽혔기 때문입니다. 빌라 거래량이 50% 늘었다는 진짜 의미  거래량만 보면 빌라 시장이 살아나는 것처럼 보입니다. 한국부동산원에 따르면 올해 1~3월 서울 연립·다세대 매매 거래는 1만671건으로, 지난해 같은 기간 7150건에서 큰 폭으로 뛰었습니다([출처: 한국부동산원](https://www.reb.or.kr)). 가격도 11개월 연속 상승 중이고, 준공 20년 이상 된 노후 빌라의 거래 비중도 40.3%에서 43.4%로 소폭 늘었습니다.  그런데 직접 현장에서 느껴보니 이 숫자의 온도가 달랐습니다. 성동구 왕십리역 인근 공인중개소에 들렀을 때, 관계자가 꺼낸 말이 인상적이었습니다. "10평대 투룸 신축 빌라가 7억원입니다. 매물 가격 듣고 차라리 외곽 구축 아파트 보겠다고 발길을 돌리는 분들이 꽤 있어요." 거래가 늘었다는 뉴스와 현장의 온도는 완전히 다른 이야기였습니다.  제가 직접 발품을 팔아보니 왕십리역에서 도보 10분 거리에 위치한 신축 빌라 전용 31㎡짜리가 올해 초 7억원에 실거래됐습니다. 같은 예산이면 노원구 중계동 '중계무지개아파트' 전용 49㎡를 6억5000만원에 살 수 있다는 걸 알게 됐을 때, 빌라의 가성비 신화가 완전히 끝났다는 걸 실감했습니다. 재개발 기대감이 경매 시장을 달군 배경  경매 시장에서는 더 과열된 장면이 연출되고 있습니다. 여기서 낙찰가율이란 감정가 대비 실제 낙찰된 금액의 비율을 뜻합니다. 100%를 넘으면 감정가보다 비싸게 팔렸다는 의미입니다. 최근 재개발 가능성이 거론되는 지역의 빌라 낙찰가율은 이 수치를 훌쩍 뛰어넘고 있습니다.  송파구 삼전동의 한 다세대 주택은 감정가 3억6700만원짜리 물건에...