부의 흐름 (THE FLOW), 경제, 자산 시장 움직임, 경제 이슈

 솔직히 저는 스페이스X 상장 초반에 너무 낙관적으로 봤습니다. 스타십 발사 영상 보면서 "이건 무조건 오른다"고 혼자 확신했는데, 현실은 달랐습니다. 상장 6주 만에 주가가 고점 대비 약 49% 떨어졌고, 공모가 135달러조차 밑돌았습니다. 이 상황을 어떻게 읽어야 할지, 공매도 세력과 머스크의 대결 구도를 중심으로 정리해 봤습니다. 공매도 세력이 23조 원을 번 구조  상장 직후 225달러까지 치솟던 스페이스X 주가는 이후 내리막을 걸었고, 22일에는 115달러대까지 밀렸습니다. 이 과정에서 공매도 투자자들이 올린 미실현 이익이 약 155억 달러, 우리 돈으로 23조 원에 달한다고 금융분석업체 오텍스테크놀로지스가 집계했습니다. [출처: 오텍스테크놀로지스]  여기서 공매도란 주식을 보유하지 않은 상태에서 먼저 빌려 팔고, 주가가 하락한 뒤 낮은 가격에 되사서 차익을 챙기는 전략입니다. 주가가 내려갈수록 수익이 커지는 구조라, 지금처럼 고점에서 반 토막 난 종목에서는 엄청난 이익이 쌓입니다.  더 눈에 띄는 부분은 대차 비율입니다. 21일 기준으로 대차된 스페이스X 주식은 전체 유통주식의 약 56%에 달했습니다. 대차 주식이란 투자자들이 공매도 등의 목적으로 빌려 간 주식을 의미하는데, 이 비율이 절반을 넘는다는 건 그만큼 시장에서 하락을 예상하는 세력이 강하다는 신호입니다. 공매도 포지션을 줄이기는커녕 오히려 더 늘리고 있다는 게 지금 분위기입니다. 스페이스X 주가가 흔들리는 진짜 이유  저는 스페이스X 상장 때부터 한 가지 점이 마음에 걸렸습니다. 로켓 발사 회사인데 AI 데이터센터와 컴퓨팅 사업 기대감이 기업가치에 상당히 많이 반영됐다는 느낌이 들었거든요. 좋게 말하면 미래 성장성, 나쁘게 말하면 거품이었던 셈입니다.  실제로 스페이스X는 AI 인프라 확장에 막대한 자금을 투입할 계획을 갖고 있는데, 이 과정에서 잉여현금흐름(FCF)이 압박받을 수 있다는 우려가 시장에 퍼졌습니다. FCF란 기업이 영업 ...

 요즘 주식 커뮤니티에 들어가면 스페이스X 이야기가 안 나오는 날이 없습니다. 저도 며칠 전 지인한테서 "스피어 알아?" 라는 메시지를 받고 처음으로 국내 우주 밸류체인을 진지하게 들여다봤는데, 파면 팔수록 단순한 테마 열풍이 아니라는 생각이 들었습니다. 동시에 "이게 다 장밋빛일 리 없다"는 찜찜함도 가시질 않았고요. 패시브펀드가 흔들리면 대형 기술주가 팔린다  스페이스X IPO의 예상 조달 규모는 최대 750억 달러, 우리 돈으로 약 107조 원입니다. 사상 최대 규모의 기업공개라는 수식어가 괜히 붙은 게 아닙니다. 그런데 이 돈이 어디서 나오느냐가 문제입니다.  여기서 패시브펀드(Passive Fund)란 시장 지수를 그대로 추종하도록 설계된 펀드를 말합니다. 즉, 특정 종목을 매니저가 직접 고르는 게 아니라, 지수 편입 종목 변동에 따라 기계적으로 사고파는 구조입니다. 스페이스X처럼 시가총액이 어마어마한 기업이 지수에 빠르게 편입되면, 패시브펀드는 이 종목을 의무적으로 담아야 합니다. 그 매수 재원을 마련하려면 기존에 보유하던 다른 종목을 팔 수밖에 없습니다.  시장 분석가들 사이에서는 그 매도 압력이 엔비디아, 마이크로소프트 같은 대형 기술주로 향할 가능성이 크다는 시각이 있습니다. 저는 이 부분이 꽤 설득력 있다고 봅니다. 실제로 AI 투자 열풍이 이어지면서 현금성 자산, 즉 드라이파우더(Dry Powder)가 사상 최저 수준에 근접했다는 이야기가 나올 정도로 시장 대기 자금이 빠듯한 상황입니다. 드라이파우더란 펀드가 언제든 투자에 쓸 수 있도록 묵혀둔 여유 현금을 뜻하는데, 이게 말라붙으면 신규 투자를 위해 기존 자산을 팔아야만 합니다.  물론 "IPO 하나로 기술주 전체가 흔들리겠냐"고 생각하는 분들도 있습니다. 저도 그 반론 자체를 무시하진 않습니다. 하지만 앤트로픽, 오픈AI까지 상장 대기열에 줄을 서고 있다는 점을 감안하면, 한 번의 충격이 아니라 연쇄적인 매도 압력이 올 수 있다는 쪽이...