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 파업을 막으면 끝나는 문제였을까요? 삼성전자 노사가 극적으로 잠정합의에 도달했다는 뉴스를 보면서 저는 오히려 더 큰 물음표가 머릿속에 자리 잡았습니다. 성과급을 영업이익에 연동해 제도화하라는 요구, 이게 정말 노동자에게도 기업에게도 좋은 방향인지 직접 생각해 보게 됐습니다. 영업이익은 '최종 성적표'가 아닙니다  처음 이 이슈를 접했을 때, 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 저는 막연히 "영업이익이 많으면 직원들도 많이 받아야 하는 거 아닌가?" 하고 생각했거든요. 그런데 들여다보니 영업이익이라는 지표가 생각보다 훨씬 '중간 지점'에 위치한 숫자였습니다.  영업이익(Operating Income)이란 매출에서 원가와 판매관리비 같은 운영비용을 뺀 수치입니다. 여기서 핵심은 법인세, 이자비용, 환차손이 아직 반영되지 않은 상태라는 점입니다. 환차손이란 외화 거래 과정에서 환율 변동으로 발생하는 손실을 뜻하는데, 글로벌 사업을 하는 삼성전자 같은 기업에서는 이 금액이 결코 작지 않습니다.  쉽게 말해 영업이익이 1조 원이어도, 세금과 이자를 내고 나면 순이익이 마이너스가 되는 경우가 실제로 존재합니다. 이런 상황에서 영업이익의 일정 비율을 성과급으로 고정 지출해야 한다면, 기업은 사실상 빚을 내서 성과급을 주는 구조에 빠질 수 있습니다. 제가 처음에 단순하게 생각했던 것과는 전혀 다른 현실이었습니다. OPI 기준 논쟁, 사업부 간 격차가 불씨였다  삼성전자의 성과급 체계에서 가장 규모가 큰 것이 OPI입니다. OPI(초과이익성과급, Outperformance Incentive)란 전년도 경제적 부가가치(EVA)의 20%를 재원으로 하여 개인 연봉의 최대 50%까지 지급하는 제도입니다. EVA는 세후 영업이익에서 투하자본 비용을 뺀 값으로, 단순 영업이익보다 훨씬 엄격한 기준을 적용합니다.  올해 지급된 2025년도분 OPI만 봐도 사업부 간 격차가 선명했습니다. 반도체를 담당하는 DS 부문은 연봉의 47%, MX...

 솔직히 이 데이터를 처음 봤을 때 저도 적잖이 당황했습니다. "공격적으로 투자한 젊은 층이 더 많이 벌었겠지"라고 막연히 생각했는데, 숫자는 정반대였습니다. 코스피가 8,000포인트를 눈앞에 둔 지금, 수익률 1위는 50대(36.77%), 2위는 60대(36.35%)였고, 20대와 30대는 각각 25%, 24%에 그쳤습니다. 세대별 투자전략: 왜 수익률이 12%나 갈렸나  미래에셋증권이 올해 1월 2일부터 5월 7일까지 100만 원 이상 보유 계좌를 분석한 결과, 수익률 격차는 생각보다 컸습니다. 40대도 32.4%를 기록했고, 심지어 20대 미만 미성년자도 33.2%를 기록해 20~30대를 앞섰습니다.  제 경험상 이건 단순히 "경험 많은 어른이 더 잘한다"는 이야기가 아닙니다. 전략의 차이입니다. 5060세대는 삼성전자, SK하이닉스 같은 국내 대형 반도체주를 중심으로 장기보유 전략을 취한 반면, 2030세대는 인베스코 QQQ 트러스트나 레버리지 ETF에 더 많이 집중했습니다.  여기서 레버리지 ETF란 기초 지수 수익률의 2배 또는 3배를 추종하도록 설계된 상장지수펀드를 말합니다. 상승장에서는 수익이 배로 불지만, 조정장이나 횡보장에서는 손실도 그만큼 증폭되는 구조입니다. 올해처럼 국내 대형주가 장을 주도하는 국면에서는 이 구조가 오히려 발목을 잡았을 가능성이 높습니다.  2030세대가 나쁜 선택을 한 것이 아니라는 시각도 있습니다. 저도 그 부분은 동의합니다. 다만 이번 장세가 유독 국내 대형주 중심으로 흘러갔다는 점이 핵심이었습니다. 만약 미국 기술주 랠리가 더 강하게 이어졌다면 결과는 달라졌을 수 있습니다. 수익률 분석: '삼전닉스' 장기보유의 힘  증권가에서 요즘 자주 회자되는 이야기가 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스를 뜻하는 이른바 '삼전닉스'에 투자한 아내에게 구박을 받는 남편 이야기입니다. 웃픈 이야기처럼 들리지만, 실제로 이 구도를 데이터가 뒷받침합니다.  NH투자증권의 2...

 솔직히 말씀드리면, 저는 처음 이 소식을 접했을 때 "설마 이게 시장을 이 정도까지 흔들겠어?"라고 생각했습니다. 청와대 정책실장이 SNS에 올린 글 한 편이 코스피를 하루 만에 577포인트나 출렁이게 만들었습니다. 개인 의견이라고 선을 그었지만, 시장은 이미 반응한 뒤였습니다. AI 호황이 만들어낸 초과 이익을 국민과 나누자는 아이디어가 왜 이렇게 폭발적인 반응을 낳았는지, 직접 흐름을 따라가 보겠습니다. 코스피 급락, 그날 무슨 일이 있었나  그날 아침 저는 증권 앱을 켜면서 살짝 기대가 있었습니다. 코스피가 8000선을 향해 달리고 있었고, 삼성전자가 액면분할 이후 최고가인 29만1500원을 찍었습니다. SK하이닉스도 196만7000원으로 최고가를 경신하며 반도체 슈퍼사이클(Semiconductor Supercycle) 분위기가 절정에 달해 있었습니다. 여기서 슈퍼사이클이란 반도체 수요가 단기 경기 변동이 아니라 구조적 원인으로 장기간 지속되는 상승 국면을 의미합니다.  그런데 오전 9시3분, 코스피가 7999.67까지 오른 직후 갑자기 하락세로 돌아섰습니다. 10시41분에는 7421.71까지 밀렸습니다. 장 초반 고점 대비 577포인트 이상 빠진 것입니다. 외국인 투자자가 하루 만에 5조6077억원어치를 팔아 치웠고, 기관도 1조2102억원을 던졌습니다. 개인 투자자들이 6조6771억원을 사들이며 버텼지만 지수는 결국 2.29% 하락한 7643.15로 마감했습니다([출처: 한국거래소](https://www.krx.co.kr)).  이 움직임의 변동 폭은 이란 전쟁 초기였던 지난 3월 4일(612포인트)에 이어 역대 두 번째였습니다. 전쟁 소식에 준하는 출렁임이 정책 당국자의 SNS 게시글 하나에서 비롯됐다는 사실이, 제 경험상 이건 좀 다른 수준의 충격이었습니다. 미국 경제 매체 블룸버그가 "AI 이익을 활용한 국민 배당 구상으로 술렁인 한국 증시"라는 제목의 기사를 내보내면서 이 사건은 국내를 넘어 글로벌 이슈로 ...

 주변에서 "SK하이닉스 80만원대일 때 살까 말까 고민만 하다가 놓쳤다"는 말을 심심찮게 듣습니다. 저도 비슷한 경험이 있어서 그 허탈감이 어떤 건지 압니다. 최근 미국 반도체 기업들의 시가총액이 6주 새 5,560조원 넘게 불어나고 삼성전자와 SK하이닉스가 연일 신고가를 경신하면서, '더 담을까, 아니면 지금 팔까'를 고민하는 분들이 부쩍 많아졌습니다. 그런데 이 불장에서 제가 가장 먼저 확인하는 것은 주가 그 자체가 아닙니다. SOX 지수만 믿다가 통곡의 벽 앞에 선 이유  뉴욕 증시가 끝나고 나면 많은 분들이 제일 먼저 SOX 지수를 확인합니다. 필라델피아 반도체 지수(SOX)란 미국 필라델피아 증권거래소가 1993년부터 산출한 반도체 업종 대표 지수로, 설계·제조·장비·종합반도체 기업 30곳을 묶어 반도체 산업 전체의 건강 상태를 보여주는 지표입니다. SOX가 오르면 다음 날 삼성전자와 SK하이닉스도 오를 것이라는 기대로 밤새 매수 버튼을 누르는 분들이 늘어나는 건 자연스러운 현상입니다.  그런데 제가 직접 겪어보니, 이 공식이 생각보다 자주 빗나갑니다. 현재 SOX 지수에서 엔비디아(NVDA)와 브로드컴(AVGO) 두 종목의 합산 비중만 20%를 훌쩍 넘습니다. 여기에 AMD까지 더하면 상위 3개 팹리스 종목이 지수의 방향을 사실상 좌우하는 구조입니다. 팹리스(Fabless)란 반도체 설계만 전담하고 실제 제조는 외부 파운드리에 맡기는 방식의 기업을 뜻합니다. 반면 삼성전자와 SK하이닉스는 설계부터 제조까지 직접 하는 IDM(종합반도체기업) 형태이면서도 그 핵심은 메모리 반도체 제조에 있습니다.  SOX 지수 내에서 메모리 업황을 실질적으로 대변하는 종목은 마이크론(MU) 하나인데, 그 비중은 약 3.88%에 그칩니다. 엔비디아의 11.85%와 비교하면 세 배 이상 차이가 납니다. SOX가 오른다고 해서 반드시 메모리 반도체가 오른다는 보장이 없는 이유가 여기에 있습니다. 지수는 'AI 설계 호황'을 말...