부의 흐름 (THE FLOW), 경제, 자산 시장 움직임, 경제 이슈

 레버리지 ETF가 증시를 흔들었다는 말, 처음엔 솔직히 반신반의했습니다. 코스피가 한 달 만에 28% 가까이 빠졌는데, 그 배경에 개인투자자들이 많이 담은 ETF 상품이 있다는 게 직관적으로 잘 와닿지 않았거든요. 그런데 수치를 하나씩 들여다보니 생각이 달라졌습니다. [코스피 상승 출발 후 보합 - 연합뉴스] 한 달에 28%, 왜 이렇게 급하게 빠졌나  코스피는 올해 6월 19일 9,385포인트라는 고점을 찍었습니다. 그리고 불과 한 달 만에 약 28%가 증발했습니다. 시장이 이렇게 빠르고 가파르게 무너지면 으레 "기업 실적이 나빠진 것 아니냐"는 말이 나옵니다. 그런데 JP모간은 이번 보고서에서 기업 펀더멘털(기초체력)은 여전히 견조하다고 선을 그었습니다. 실적 문제가 아니라 구조적인 수급 문제라는 얘기입니다.  제가 직접 이번 하락장을 지켜보면서 느낀 것도 비슷했습니다. 반도체 관련 종목들의 실적 가이던스가 망가진 것도 아니고, AI 투자 사이클이 꺾인 것도 아닌데 주가는 너무 빠르게 내렸습니다. 뭔가 수급 쪽에 문제가 있다는 느낌이 강했는데, 그 실체가 레버리지 ETF였습니다.  핵심은 디레버리징(Deleveraging)입니다. 여기서 디레버리징이란 빌린 돈이나 레버리지를 끼고 투자한 자금을 급격히 줄이는 과정을 의미합니다. 시장이 하락하면 레버리지 투자자들은 손실을 줄이기 위해 보유 종목을 팔아야 하고, 그 매도가 다시 주가를 끌어내리는 악순환이 반복됩니다. JP모간은 이번 하락이 바로 이 메커니즘으로 증폭됐다고 분석했습니다. [출처: JP모간 한국 증시 디레버리징 보고서]  여기에 VKOSPI(한국 변동성지수)까지 더해졌습니다. VKOSPI란 코스피 시장의 향후 변동성에 대한 투자자들의 기대를 수치화한 지표로, 흔히 '한국판 공포 지수'라고 불립니다. 이번 하락장에서 VKOSPI는 미국의 VIX(변동성지수) 대비 약 5배 수준까지 벌어졌습니다. 같은 글로벌 악재가 와도 한국 시장이 훨씬 크게 흔들린 이유가 ...

 매달 원리금 상환액이 200만 원을 넘어서는 순간, 통장 잔고를 보는 게 두려워진다는 말을 주변에서 심심찮게 듣습니다. 저도 비슷한 고민을 오래 해왔기 때문에 그 말이 남 얘기처럼 들리지 않습니다. 지난해 5대 은행 주담대 순증액의 62.9%를 30대가 가져갔다는 수치를 처음 접했을 때, 숫자보다 그 뒤에 있을 사람들의 사정이 먼저 떠올랐습니다. 30대 부채 리스크, 숫자로 보면 더 선명해집니다  지난해 국민·신한·하나·우리·농협 5대 은행의 전체 주담대 잔액은 33조1450억 원 늘었습니다. 이 가운데 30대 증가분만 20조8382억 원으로, 40대 증가액 9조9499억 원의 두 배를 웃돌았습니다. 30대 주담대 잔액은 175조8472억 원으로 40대(179조9342억 원)와의 격차가 불과 4조 원대로 좁혀졌습니다. 2022년 말 22조 원이었던 격차가 3년 만에 이 수준까지 줄어들었다는 점이 제게는 단순한 통계 이상으로 느껴졌습니다.  여기서 주담대(주택담보대출)란 주택을 담보로 금융기관에서 빌리는 장기 부채를 말합니다. 단순히 돈을 빌리는 것이 아니라, 수십 년치 미래 소득을 지금 당겨쓰는 구조입니다. 한국은행 자료에 따르면 지난해 30대 차주당 신규 주담대 금액은 2억6504만 원으로, 2013년의 8882만 원 대비 198.4% 증가했습니다. [출처: 한국은행] 12년 사이에 같은 나이대가 빌리는 돈이 세 배 가까이 뛴 셈입니다.  더 마음에 걸리는 건 저축 여력입니다. 국가데이터처 자료를 보면, 30대 가구의 금융 부채는 평균 9419만 원인데 저축액은 6989만 원에 그쳤습니다. 금융 부채가 저축액의 134.8%에 달한다는 뜻입니다. 여기서 LTI(Loan to Income), 즉 소득 대비 대출 비율 개념과 함께 이 수치를 보면 문제가 더 뚜렷해집니다. LTI란 연간 소득 대비 총 부채가 얼마인지 나타내는 지표로, 이 수치가 높을수록 소득 충격에 취약해집니다. 30대는 전 연령대 중 이 비율이 가장 높은 상태에...

 정의선 현대차그룹 회장이 사재 1200억원을 추가 투입해 보스턴다이내믹스 지분율을 25%대로 끌어올립니다. 소프트뱅크가 풋옵션을 행사한 잔여 지분 9.65%를 기존 주주들이 분담 인수하는 방식으로, 거래가 마무리되면 현대차그룹은 보스턴다이내믹스를 사실상 100% 자회사로 품게 됩니다. 저도 이 소식을 처음 접했을 때 "드디어 올 것이 왔구나" 싶었습니다. 소프트뱅크 풋옵션 행사, 지분구조가 어떻게 바뀌나  솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 소프트뱅크가 풋옵션을 행사할 시점이 이렇게 빠를 줄은 몰랐거든요. 여기서 풋옵션(Put Option)이란 보유 주식을 미리 정해진 가격에 상대방에게 팔 수 있는 권리를 의미합니다. 쉽게 말해 소프트뱅크가 "우리 지분, 약속대로 사가세요"라고 요청한 셈입니다. 2020년 계약 당시 이미 예정된 수순이었지만, 실제로 행사되는 시점은 시장에서도 촉각을 세우고 있었습니다. 현재 보스턴다이내믹스의 지분 구조는 다음과 같습니다. - HMG글로벌(현대차·기아·현대모비스 공동 투자법인): 56.4% - 정의선 회장 (개인): 22.6% - 현대글로비스: 11.25% - 소프트뱅크: 9.65%  이번 분담 인수가 완료되면 HMG글로벌은 62.5%, 정 회장은 25.0%, 현대글로비스는 12.5%로 각각 지분율이 재편됩니다. 전체 인수 금액은 약 3억 2000만 달러로 추산되며, 이 중 정 회장 개인이 부담하는 금액이 약 8000만 달러, 한화로 1200억원 수준입니다. 정 회장은 2021년 보스턴다이내믹스 인수 당시에도 사재 2389억원을 투입했고, 이번 추가 투자까지 합치면 개인 누적 투자액이 8000억원 안팎에 이른다는 분석도 나옵니다. 이 정도면 단순한 그룹 경영 판단이 아니라 회장 개인의 강한 확신이 담긴 베팅이라고 봐야 합니다. [뉴욕 뉴저지 스타디움 현대 아틀라스 - 매일경제] 피지컬 AI 전략, 왜 지금 속도를 내는가  현대차그룹이 피지컬 AI(Physical AI)를 미래 핵심 전략으로 공식...

 저는 연말이 되어서야 금융소득을 처음 확인하는 사람이었습니다. 그러다 어느 해, 펀드를 환매하고 예금 이자까지 쌓인 게 뒤늦게 2,000만 원을 넘겼다는 사실을 종합소득세 신고 시즌이 되어서야 알았습니다. 7월이 중간 결산 시점이라는 말이 그냥 상식처럼 들리지만, 직접 뒤통수를 맞아본 사람 입장에서는 전혀 다르게 들립니다. [7월 금융소득 종합과세 준비 - 스탠딩아웃] 2,000만 원 기준, 알면서도 놓치는 이유  금융소득 종합과세는 이자소득과 배당소득의 합계가 연간 2,000만 원을 초과할 때 적용됩니다. 이자소득이란 예금·적금·채권 등에서 발생하는 수익이고, 배당소득은 주식·펀드·ETF(상장지수펀드) 등에서 받는 분배금을 말합니다. 이 두 가지를 합산한 금액이 기준선을 넘으면 근로소득, 사업소득 등 다른 종합소득과 함께 묶여 누진세율이 적용됩니다. 누진세율이란 소득이 높아질수록 세율도 함께 올라가는 구조로, 최고 45%까지 올라갈 수 있습니다.  일반적으로 2,000만 원을 1원이라도 넘으면 전체 금융소득에 45%가 붙는다고 알려져 있는데, 저도 처음엔 그렇게 알고 있었습니다. 실제로는 다릅니다. 45%는 금융소득과 다른 종합소득을 합친 과세표준이 10억 원을 초과할 때만 적용됩니다. 다만 근로소득이나 사업소득이 높은 사람이라면 금융소득이 조금만 늘어도 추가 세금이 빠르게 커질 수 있다는 건 사실입니다.  연말에 처음 확인하면 선택지가 없어진다는 게 핵심입니다. 이미 지급된 이자와 배당은 발생 시점을 되돌릴 수 없습니다. 7월에 상반기 확정 소득을 합산하고 하반기 예정 일정을 더하면, 연말 예상치를 미리 파악할 수 있습니다. [출처: 국세청] 세금 전에 건보료부터 확인해야 하는 이유  제가 경험상 가장 놓치기 쉬운 부분이 바로 건강보험료입니다. 금융소득 종합과세 기준이 2,000만 원이라서 그 밑으로만 유지하면 된다고 생각했는데, 지역가입자 건강보험료 기준은 다릅니다.  국민건강보험법 시행규칙에 따르면,...

 월급날마다 회사 실적 뉴스를 찾아보는 분들, 혹시 저만 그런 게 아니죠? 삼성전자가 역대 최대 실적을 기록했다는 소식에 기분이 좋았다가, 성과급 합의 내용을 보고 고개를 갸웃거린 게 바로 저였습니다. 이번 논란, 단순히 직원들 돈 문제가 아닙니다. 삼성전자 주식을 들고 있는 소액주주라면, 그리고 국민연금에 노후를 맡기고 있는 직장인이라면 한 번쯤 짚어봐야 할 이야기입니다. 주주총회 승인 없이 40조가 빠져나간다고요?  솔직히 처음 이 수치를 봤을 때 제 눈을 의심했습니다. 삼성전자 노사가 체결한 2026년 임금협약에 따르면, DS(반도체) 부문 영업이익의 10.5%를 특별경영성과급(OPI)으로 지급하기로 했습니다. OPI란 Operating Performance Incentive의 약자로, 쉽게 말해 사업부 실적에 연동해 지급하는 인센티브입니다. 올해 실적을 기준으로 계산하면 연간 약 40조 원, 10년이면 수백조 원이 됩니다.  문제는 이 결정이 주주총회(주총) 승인을 거치지 않고 확정·시행된다는 점입니다. 주주총회란 기업의 최고 의사결정 기구로, 주주들이 직접 중요한 경영 사안을 심의하고 의결하는 자리입니다. 수백조 원 규모의 이익 배분을 주주들이 모르는 사이에 결정한다는 게 과연 정상적인 지배구조라고 볼 수 있을까요?  이에 소액주주 플랫폼 액트는 국민연금공단 기금운용본부에 공개 서한을 전달하기로 했습니다. 현재 424명의 주주가 서명에 동참했고, 이들이 보유한 삼성전자 주식은 약 20만 7,724주에 달합니다. 국민연금은 삼성전자 지분의 7.9%를 보유한 주요 주주인 만큼, 이번 성과급 구조가 주주가치에 미치는 영향을 직접 살펴야 한다는 목소리가 높아지고 있습니다. 이번 논란에서 핵심적으로 따져봐야 할 포인트를 정리하면 다음과 같습니다. - 성과급 규모: 반도체 부문 영업이익의 10.5%, 연간 최대 40조 원 수준 - 지급 방식: 향후 10년간 자사주로 지급 - 문제의 핵심: 주주총회 승인 절차 없이 노사 합의만으로...

 65세 이상 노인 707만 명에게 매달 35만 원씩 뿌리는 기초연금 예산이 올해만 27조 4,000억 원입니다. 이걸 처음 숫자로 접했을 때 솔직히 '이게 지속이 되는 구조인가?' 싶었습니다. 그리고 이번에 정부가 12년 만에 수급 기준을 바꾸겠다고 공식화했습니다. 17년째 유지된 기준, 왜 지금 바꾸는가  기초연금은 2014년 본격 시행됐지만, 수급자 선정 기준인 '소득 하위 70%'는 2009년 기초노령연금 시절부터 쭉 이어져 온 기준입니다. 17년간 손을 대지 않은 셈이죠.  문제는 그사이 노인 인구 구조가 완전히 달라졌다는 점입니다. 제가 직접 주변을 둘러보면 느끼는 건데, 요즘 60대 후반~70대 초반 세대는 이전 세대와 경제적 상황이 꽤 다릅니다. 아파트 한 채 이상 가진 분들, 직역연금을 받는 분들도 소득 인정액 기준만 맞으면 기초연금을 수령해왔습니다.  핵심 수치를 보면 상황이 더 명확해집니다. 올해 기초연금 수급자의 소득인정액 상한선이 1인 가구 기준 월 247만 원인데, 기준중위소득 100%가 256만 원입니다. 여기서 소득인정액이란 월 소득과 재산을 소득으로 환산한 합산 금액으로, 수급 여부를 판단하는 실질적인 기준입니다. 두 수치가 96.3%까지 좁혀진 상황이니, 사실상 중산층까지 수급 대상이 되는 건 시간문제였습니다.  보건복지부가 이번에 수급 기준을 '기준중위소득'으로 전환하겠다고 밝힌 이유가 여기 있습니다. 기준중위소득이란 전국 모든 가구를 소득순으로 줄 세웠을 때 정중앙에 위치한 가구의 소득을 뜻합니다. 이걸 기준으로 삼으면 소득 하위 70% 기준보다 수급자 증가 속도를 구조적으로 억제할 수 있고, 제도의 취지인 저소득 노인 지원에 더 집중할 수 있습니다.  한국개발연구원(KDI)에 따르면 기준중위소득 100%로 기준을 바꿀 경우, 2050년 기초연금 재정 지출이 현행 기준 대비 약 5조 원 절감되는 것으로 분석됩니다. [출처: 한국개발연구원] 하후상박 설계, 실제로 어떻게 작동...

 7월 16일 하루, 삼성전자가 8.77%, SK하이닉스가 11.53% 빠졌습니다. 코스피 지수 전체도 6.37% 내리며 다시 6,820선까지 밀렸습니다. 숫자를 보는 순간 저도 멍하니 화면을 바라볼 수밖에 없었습니다. 이틀 연속 올랐다가 또 이렇게 무너지는 걸 직접 겪어보니, 이게 단순한 조정인지 구조적인 문제인지 판단하기가 쉽지 않았습니다. 급락 배경: 데이터센터 연기와 CXMT 상장  이번 급락의 직접적인 도화선은 모건스탠리 보고서였습니다. 데이터센터 개발·운영업체 크루소가 와이오밍주와 뉴욕주에서 추진하던 데이터센터 건설을 각각 연기하거나 1년 유예한다는 내용이 담겨 있었고, 이것이 반도체 업황 둔화 우려에 다시 불을 붙였습니다.  저는 이 보고서를 접했을 때 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. AI 인프라 투자 사이클이 꺾일 수 있다는 시그널이 이렇게 빨리 나올 줄은 몰랐습니다. 그동안 HBM(고대역폭 메모리) 수요가 AI 서버 확장과 직결된다고 봤는데, 데이터센터 착공 자체가 밀리면 HBM 발주 타임라인도 통째로 미뤄질 가능성이 생기는 겁니다. 여기서 HBM이란 AI 연산에 최적화된 적층형 메모리 반도체로, 일반 D램보다 데이터 처리 속도가 수십 배 빠른 고부가가치 제품입니다. SK하이닉스가 엔비디아에 독점 공급 중인 HBM3E가 바로 이 제품군에 속합니다.  여기에 중국 메모리 반도체 기업 창신메모리(CXMT)가 85억 5천만 달러 규모의 기업공개(IPO) 청약에 돌입했다는 소식도 겹쳤습니다. 여기서 IPO란 기업이 주식을 처음으로 일반 투자자에게 공개 매도하는 절차를 뜻합니다. CXMT의 자금 조달이 본격화되면 범용 D램 분야에서 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 과점 체제가 흔들릴 수 있다는 우려가 커졌고, 그 충격이 그대로 주가에 반영된 셈입니다. 이날 급락을 만든 주요 이슈를 정리하면 다음과 같습니다. - 크루소의 데이터센터 건설 연기 및 취소 확대 (모건스탠리 보고서) - CXMT의 85억 달러 IPO 청약 ...